วันที่ 8 ต.ค. ดร.กอบศักดิ์ ภูตระกูล กรรมการรองผู้จัดการใหญ่ ธนาคารกรุงเทพ เปิดเผยผ่านเฟซบุ๊กส่วนตัว ระบุว่าว่า สภาพคล่อง กับ ฟองสบู่!!!
ช่วงนี้ เกือบทุกตลาดต่างทำ New High เป็นว่าเล่น
- ทองคำ ทะลุ 4,000 ดอลล่าร์/ออนซ์
- Dow Jones ทะลุ 47,000 จุด
- Nasdaq ทะลุ 23,000 จุด
- Nikkei ทะลุ 48,000 จุด
- Bitcoin ทะลุ 126,000 ดอลลาร์/เหรียญ
- ตลาดอื่นๆ ในยุโรป ในประเทศต่างๆ กำลังทำ New High เช่นกัน
ทั้งหมด ทำให้หลายคนเริ่มกังวลใจว่า “ฟองสบู่กำลังก่อร่างสร้างตัวอยู่หรือไม่” และอีกระยะหนึ่ง “ราคาที่ขึ้นสูงเกินไป จะกลับมาเป็นปัญหาหรือไม่”
ในส่วนนี้ หากจะถามว่า แรงส่งของราคาสินทรัพย์เหล่านี้มาจากไหน ทำไมถึงขึ้นได้ทุกสัปดาห์
ส่วนสำคัญคงมาจาก “สภาพคล่อง” ที่ล้นในโลก สภาพคล่องที่ถูกอัดฉีดมาโดยธนาคารกลางต่างๆ เริ่มต้นในช่วงวิกฤติการเงินโลก ปี 2008 ภายใต้ชื่อ Quantitative Easing ที่เฟดเพิ่มขนาด Balance Sheet ของตนเอง จากประมาณ 1 ล้านล้านดอลล่าร์ ไปที่ 4.5 ล้านล้านดอลล่าร์
พอครั้นวิกฤติผ่านไป เศรษฐกิจเริ่มดีขึ้น ก็เริ่มดึงสภาพคล่องกลับ ลดมาได้เหลือที่ 3.5 ล้านล้านดอลลาร์ แต่เมื่อเกิดโควิด-19 ก็เลยอัดฉีดอีกครั้ง เพราะเคยสำเร็จมาแล้ว เพิ่มอย่างรวดเร็วไปที่ประมาณ 9 ล้านล้านดอลลาร์
พอผ่านโควิดไป ไม่มีวิกฤติ ก็เริ่มทำ Quantitative Tightening อีกครั้ง ทำให้ปัจจุบันเหลืออยู่ประมาณ 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ ธนาคารกลางหลักอื่นๆ ก็เช่นกัน ECB ญี่ปุ่น จีน ต่างมี Balance Sheet ที่บวมขึ้นหลายเท่า
ในช่วงวิกฤติ สภาพคล่องเหล่านี้ จะช่วยพยุงเศรษฐกิจ
แต่ช่วงที่เศรษฐกิจไม่มีวิกฤต เศรษฐกิจพอไปได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ช่วงที่ดอกเบี้ยโลกลดต่ำลง สภาพคล่องเหล่านี้ จะกลายเป็นเชื้อเพลิงอย่างดี ที่จะวิ่งไปไล่ล่าหาผลตอบแทนในสินทรัพย์ต่างๆ ยิ่งต่อไป Fed ลดดอกเบี้ย ต้นทุนในการเก็งกำไร ก็จะยิ่งต่ำลง ทำให้การเก็งกำไรในสินทรัพย์ต่างๆ คึกคักมากขึ้น
ท้ายสุด ก็จะจบลงด้วยภาวะฟองสบู่ในที่สุด อาจจะไม่ใช่เดี๋ยวนี้ วันนี้ อาจจะยังคงมีเวลาอีกช่วงหนึ่ง ในการลงทุน เก็งกำไร
แต่เมื่อปล่อยให้เดินไปตามทางนี้ จะสร้างความเปราะบางสะสมไว้ในระบบ ทำให้อ่อนไหวกับสิ่งต่างๆ ที่จะเกิดขึ้น
ท้ายสุด นำมาซึ่งความจำเป็นที่ธนาคารกลางต้องออกมาบอกว่า “งานเลี้ยงต้องจบได้แล้ว” “The Party is Over.” และจะเป็นจุดเริ่มของเศรษฐกิจใน “เฟสถัดไป” คงต้องเริ่มลงทุนด้วยความระมัดระวัง ลงบ้าง แต่อย่าใส่ลงไปหมด
