ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ประเมิน ตลาดทองคำในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 มีความผันผวนค่อนข้างมาก โดยราคาปรับขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่ในช่วงต้นปี ก่อนจะปรับตัวลงอย่างมากในเวลาต่อมา สะท้อนให้เห็นว่าปัจจัยขับเคลื่อนตลาดสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว แรงกดดันสำคัญของตลาดทองคำมาจากความไม่สงบในตะวันออกกลาง
ซึ่งผลักดันราคาพลังงานและเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ส่งผลให้ตลาดคาดว่า ธนาคารกลางสหรัฐ มีแนวโน้มดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น จะเห็นว่า แม้ความขัดแย้งในตะวันออกกลางดังกล่าวยังมีความเสี่ยงสูงและมีแนวโน้มยืดเยื้อ แต่ทองคำกลับไม่ได้รับแรงหนุนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยมากเท่าที่เคย เนื่องจากนักลงทุนให้น้ำหนักกับผลกระทบทางเศรษฐกิจ เงินเฟ้อ และทิศทางนโยบายการเงินมากกว่า
สำหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า ทิศทางราคาทองคำในตลาดโลกจะยังขึ้นอยู่กับพัฒนาการของสถานการณ์ในตะวันออกกลางและแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐเป็นหลัก หากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และแรงกดดันเงินเฟ้อของสหรัฐ ผ่อนคลายลงก่อนสิ้นปี ธนาคารกลางสหรัฐ ก็อาจไม่จำเป็นต้องเร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แรงกดดันต่อตลาดทองคำก็มีโอกาสผ่อนคลายลง
อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงและความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกที่ยังคงอยู่ ทำให้ทองคำยังมีบทบาทสำคัญในเชิงกลยุทธ์ ทั้งในฝั่งนักลงทุนและธนาคารกลางทั่วโลก ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญในการช่วยพยุงราคาทองคำในระยะถัดๆ ไป
